江苏华昌化工股份有限公司，简称：华昌化工，证券代码：002274，上市日期：2008-09-25，公司位于张家港市金港镇保税区扬子江国际化学工业园南海路1号，经营范围：化工原料、化工产品、化肥生产（经营项目涉及危险化学品的，未取得相应许可证不得生产）；金属材料、建筑材料、日用百货、煤炭销售。

　　华昌化工正式登陆深市中小板首个交易日，相比于10.01元的发行价，首日高开75.02%，达到17.52元，超出此前机构12-16元的平均定位。该股最终收于18.52元，涨幅为85.01%，换手率为89.19%。至2008年11月13日，股价为11元左右。

发展建设

     新区建设总体规划

　　根据公司发展规划，2003年公司在江苏省扬子江国际化学工业园内征地150公顷，采用国内外先进的生产技术分三期建设形成年产60万吨合成氨、60万吨纯碱、66万吨氯化铵、60万吨尿素、100万吨系列高浓度复合肥、10万吨精甲醇等产品生产规模，一期工程已建成投产。二期工程正在全面推进，项目完成后将形成40万吨/年合成氨、40万吨/年尿素、20万吨/年纯碱、80万吨/年复合肥、37MW热电的生产能力。届时，将形成35亿销售、3.5亿利税、2.5亿利润的经济规模的现代化工企业将崛起在江苏扬子江国际化学工业园。

     新区建设项目介绍

　　华昌公司新区建设均采用国内外先进的成熟工艺，水、电、汽等公用配套工程齐全。

　　合成氨系统采用成熟工艺：煤气化—脱硫—变换—精脱硫—脱碳—双甲精制—氨合成。

　　纯碱系统采用侯氏制碱法。

　　尿素系统采用改良二氧化碳汽提法。

　　10万吨/年甲醇装置。

　　加氢催化和碳一化化工。

　　公用工程，公司自备10万吨/日工业水厂和工业生活污水处理站、脱盐水站、循环水站、110kv变电站。自备热电厂设置75吨/小时次高压、次高温锅炉三台，15000kwh发电机组二台，能满足周围十公里范围内的汽、水、脱盐水供应。

　　复合肥生产采用转鼓造粒和喷浆造粒工艺，生产过程采用PLC控制技术。

　　生产控制系统均采用DCS集散控制技术。

     扬子江国际化学工业园

　　江苏扬子江国际化学工业园是经江苏省人民政府批准

于2001年5月设立的，是江苏省重点化工园区，规划总面积43平方公里。目前区内基础设施日趋完善，已建成220KV、110KV变电站各1座，35KV变电站2座；热电站、水厂、污水厂已建成投产。

　　化工区水陆交通四通八达。国际商港近在咫尺，区内河道连接京杭运河，直通太湖水系，化工码头可停泊5万吨外轮，中转十分方便；沿江高速、京沪高速、规划中的镇南铁路等区域通道均绕区而过。

　　美国雪佛龙、陶氏、杜邦等众多国际知名企业已进驻化学工业园，区位优势十分显著，是企业家理想的投资兴业宝地

华昌化工（002274，收盘价6.09元）非公开发行遇冷。按照原计划，公司拟发行不超过9800万股，募资约10亿元，但实际仅发行了7180万股，发行价为6.40元/股，募资总额约4.6亿元，连预期的一半都不到。

《每日经济新闻(微博)》记者注意到，华昌化工及保荐人发出98份认购邀请书后，最终只有2名认购对象提供了有效申报。在公司向认购对象提出追加认购的邀请后，此次非公开发行才得以完成。

募资额缩水过半

华昌化工今日发布的 《非公开发行股票情况报告书》（以下简称《报告书》）显示，公司此番合计发行7180万股，募集资金约4.6亿元，扣除发行费用后募资净额约为4.39亿元。

发行结果显示，南京瑞茂获配3200万股，张家港市金茂集体资产经营管理中心获配3000万股，安徽天大投资获配980万股。三者将分别成为华昌化工第三、四、五大股东。

据此前华昌化工发布的非公开发行预案，公司拟发行不超过9800万股，募资不超10.8亿元，其中10.47亿元用于年产15万吨浓硝酸扩建和原料结构调整技术改造两大项目。

计划募集10亿元，最终募资额却不及预期的一半，华昌化工此次非公开发行难言成功。此外，从投资者参与的积极程度，也可以看到华昌化工此次非公开发行的“勉强”。

据《报告书》所述，华昌化工与保荐人于6月17日向前20大股东、20家基金管理公司、10家证券公司、5家保险（放心保）机构投资者和其他有意向的投资者共发出认购邀请书98份。然而，只有2名认购对象提供了有效的 《申购报价单》，有效申购股数为6200万股。由于认购数量和募集资金均未达上限，公司不得不向两家配售对象以及已经提交认购意向书的2名投资者发出《追加认购邀请书》。

《每日经济新闻》记者注意到，华昌化工曾承诺，若实际募集资金金额低于公司计划的募集资金投入金额，不足部分由公司自筹解决。巨大的募资差额无疑将成为公司亟待解决的一大难题。

调增上半年亏损额

华昌化工此番非公开增发遇冷的罪魁祸首可能是糟糕的业绩。

资料显示，华昌化工是一家综合性的煤气化生产企业，目前形成了以化肥和纯碱为主，精细化工和生物化工产品多头发展的产业格局。2012年度，公司主要产品纯碱持续低迷，产品价格大幅下滑，导致公司继2009年后时隔3年再度亏损。

进入2013年以后，华昌化工的经营情况仍未得到改观。公司1季度净利润亏损1630.73万元，同比下降346.44%。公司同时预测上半年的净利润将亏损2600万～3200万元。

然而，这样的糟糕业绩仍不见尽头。7月13日，公司对上半年业绩作出修正。公司预测亏损额度将扩大至4500万～4900万元。对于业绩修正的原因，华昌化工表示，公司所处纯碱行业仍然低迷；化学肥料产品价格与一季度相比呈现下行，特别是氯化铵、尿素价格大幅下降。

值得一提的是，对此次非公开发行的募投项目，华昌化工也没有充足的信心。华昌化工曾表示，公司所处行业低迷，部分产品价格大幅下滑。如未来纯碱等合成氨下游产品价格持续低迷或大幅度波动，项目将只能减少经营业绩亏损或补亏后盈利，不能较大幅度提升经营业绩。

显然，由于华昌化工自身业绩不佳，加上募投项目前景不明朗，公司此次非公开增发遇冷也是情理之中的事情。